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创造可持续长期业绩是权益类基金出路

2018-12-07 19:01:19
创造可持续长期业绩是权益类基金出路 截至2017年6月30日,国内公募基金总规模已经突破10万亿元。然而在不断上涨的规模中,权益类基金占比却日益缩小。据Wind统计,截至6月30日,纯粹的股票型权益基金总规模仅6513亿元,占公募基金总规模不足一成。即使加入混合型基金,合计占比也不超过公募基金总规模的三成。这与公募基金发展伊始权益类基金占比超过80%的局面有天壤之别。 面对权益类基金遇冷,公募基金行业该如何应对?汇丰晋信基金总经理王栋表示,基金行业修炼内功至关重要,只有切实为投资人创造“可解释、可复制、可预测”的投资业绩,权益类基金产品才能真正获得投资人的认可。 权益类基金遇冷背后的原因 曾经,投资者对权益类基金的追捧与当前对新股的追捧并无二致。然而,从只基金产品发行至今的近20年里,权益类产品占基金总规模的比重越来越小,原本的“老大”越来越有被边缘化的趋势。对此,汇丰晋信基金总经理王栋认为,市场规律、行业发展和投资者行为三者共同作用,是导致权益类基金占比越来越小的主要原因。 王栋指出,首先,从公募基金发展的近20年来看,1998年到2008年这前10年,公募基金还是以权益类基金为主的,权益类基金在这段时间内占据了公募基金总规模的80%左右。但金融市场的规律永远都是“高了跌下来,低了涨上去”,从资产配置角度来说,公募基金发展的前10年权益类基金占比太高了,自然而然要往回调整,而调整又常常是矫枉过正的,所以,近10年权益类基金占比越来越小,实际上就是对前10年“过度发展”的矫正。 其次,过去10年,整个公募基金行业在为投资者谋福利方面的确做得还不够好。从整个行业来看,往往都是在市场热、在大牛市的时候,在投资市场有泡沫的时候发基金,为市场再添一把油。正是因为在5000点和6000点的时候推了很多高风险的权益类产品,使得客户受损,导致很多投资者对权益类基金的信任感缺失。 另外,专业机构、养老金等长线投资者的长期缺失,也使得整个市场投资者的投资风格越来越短期化。而且市场、行业、投资者三者还会相互影响,投资者看得越短,基金公司的行为也会更趋向于短线,又加剧了投资者对权益类产品的不信任,使得投资者更加关注短期业绩。如此循环,导致整个市场始终不能建立起来长期的价值投资体系,全市场的参与者的行为模式都越来越短期化,终导致权益类基金逐渐成为“边缘”产品。 从投研体系开始打造长期业绩 如何才能修复投资者对于权益类基金产品的信任? 王栋认为,创造可持续的长期业绩是权益类基金的出路。他说,汇丰晋信基金一直关注旗下基金的长期表现,并且从投研体系的建设开始,一步步打造基金的长期业绩。在投研上,汇丰晋信基金一直强调不以培养明星基金经理为目,而是更强调团队合作,明星基金经理只是科学投研体系的一个结果,而不是目的,终出发点还是打造一个的投研团队和投研体系。 他说,这是因为公募基金对客户的责任是一个没有终点的责任,因此需要通过制度化的长期经验,而非个人化的短期经验,去引导员工始终做正确的事情。通过打造这样一套严谨的投资体系,希望能为客户取得“可解释、可复制、可预测”的投资业绩。 据王栋介绍,目前汇丰晋信基金使用一套基于PB-ROE(估值-盈利)的投资流程体系。这套方法从汇丰集团引进,经过在国内八、九年的实践,已经比较适应国内的市场环境。这个投资体系不会对市场价格做判断,而是始终坚持投资那些价格相对较低、盈利相对较高且稳定持续的上市公司。这样的公司往往具有相对更高的潜在回报和相对更低的潜在风险,用较低的风险去获取尽量高的超额收益。 通过对这样一套投研体系的实践,汇丰晋信基金在过去5年中为投资者取得了相当不错的回报。截至6月30日,在海通证券发布的权益类基金收益排行榜与超额收益排行榜上,汇丰晋信基金在1年、2年、3年、5年等时间段内均排名前五。 与客户一起打造长期投资文化 除了公募基金自身业绩过硬之外,权益类基金的复兴同样离不开客户的支持。王栋认为,如果客户的行为依旧偏短期化,那么,整个行业就很难摆脱行为短期化的桎梏。因此,公募基金需要与投资者共同打造长期投资的文化。 王栋认为,公募基金除了需要能够拿出令人信服的长期业绩,严格的契约精神同样必不可少。例如,公募基金应当严守基金合同约定的投资范围,不应当为了短期业绩而违背对投资人的承诺。 他说,汇丰晋信基金始终致力于打造一个有特色的产品体系,希望每一个产品主题在长期来看对客户都是有价值的。汇丰晋信基金强调每个产品的投资目标不应该漂移,具体做什么、投什么都必须有很明确的定义,能够为客户实现“所投即所得”的投资目标。例如,科技先锋基金就始终投资于TMT板块,低碳先锋基金就始终投资于低碳环保产业。尽管短期来看,业绩的确会有所波动,但长期来看,只要选择的主题合理,并能够持续战胜业绩比较基准,那么,不论什么主题,终的回报都不会太差。 在业绩波动的时候,如何让投资者放心呢?对此,汇丰晋信基金在国内率先提出“三可”的投资理念,即业绩“可解释、可复制、可预测”。 王栋表示,作为基金管理人,汇丰晋信希望给客户看到的不单单是投资业绩的高低,而是要让客户看到背后的整套业绩获取体系。让客户能够知道,在什么样的市场环境下,购买某只基金产品,应该能获得什么样的预期回报。这样,也让客户对自己的投资行为、投资回报、投资风险都能有明确的预期,使其投资决策更加科学、简单,也更有助于客户做出长期的决策。而客户的决策长期化了以后,公募基金也将更有动力去把长期业绩做好,从而形成良性循环。 王栋说,“条条大路通罗马”,市场上或许有很多方法可以为投资者实现较好的业绩回报,汇丰晋信基金将坚持自身这套成熟的“PB-ROE”(估值-盈利)投资流程,并将其效果发挥到。通过整个行业的共同努力,相信三、五年后权益类产品会有一个良好的投资结果。届时客户也会用脚投票,并逐渐接受长期投资的理念,终带来整个权益基金的良性发展。 (责任编辑:单征宇) 免责声明:中国网财经转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 邮箱:finance@china.org.cn 地址:北京市海淀区花园路2号牡丹科技楼A座2层 北京国新汇金股份有限公司 金属挡车器厂家
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